液冷不“冷”！需求快速增长，冷板式占主流，行业尚待卷出规模效应
摘要：
在年月日稳定币经历了一次明显脱锚短时间内跌至美元稍后回升至美元一度脱离其美元的锚定价值达到财联社月日讯记者武鑫高算力应用场景不断涌现对芯片散热效率提出要求液冷产品逐渐成为数据中心的... 在2024年1月18日，稳定币TrueUSD（TUSD）经历了一次明显脱锚，短时间内跌至0.9685美元，稍后回升至0.9743美元。一度脱离其1美元的锚定价值达到2.
财联社4月23日讯（记者 武鑫）高算力应用场景不断涌现，对芯片散热效率提出要求，液冷产品逐渐成为数据中心的刚需。一位资深液冷产品销售经理向财联社记者表示，“2023年，数据中心对液冷产品的需求快速增长，这种趋势在2024年还将持续。”
上述需求主要体现在冷板式液冷产品中。一家上市公司证券部人士向财联社记者透露，从客户需求来看，冷板式液冷产品的需求更大。主要原因在于，冷板式产品对应旧机房的改造成本更低，而浸没式液冷产品更适合用在新数据中心，及散热需求更大的场景。
液冷产品增速快，入局者多，但相比于风冷，其规模仍然较小。在冷板式、浸没式、喷淋式三类液冷产品中，冷板式液冷产品占比超过90%，头部厂商“内卷”严重，产品毛利率受到影响。分析人士称，待规模效应产生后，毛利率或将有所提升。
产业链头部企业“内卷” 亏损企业不在少数
液冷产品的相关需求主要集中在互联网、电信及科教等领域。其中，新兴互联网头部企业、数据中心等，对于液冷产品和服务的采购量相对突出。近年来，中国液冷服务器市场保持了快速增长，IDC数据显示，2023年市场规模达到15.5亿美元，与2022年相比增长52.6%。
IDC资深分析师辛一向财联社记者表示，由于算力设备功耗的不断提升，互联网企业的数据中心对能耗控制较为关注，在通用服务器采购保持规模的同时，液冷服务器的采购量并没有萎缩，反而有一定比例的增加，也给整个液冷行业提供了很多大规模部署的成功经验。
不过，财联社记者关注到，产业链上的头部基础设施提供商、液冷服务器厂商、数据中心集成方等均尝到了“甜头”，但亏损者也不在少数。
液冷基础设施及解决方案提供商曙光数创（872808.BJ）2023年实现6.5亿元营收，同比增长25.63%；净利润1.04亿元，下降10.63%。
英维克（002837.SZ）涉及算力相关的液冷业务（如液冷电子散热链条产品）2023年实现2.25亿元营收，同比增长31.63%。公司方面称，截至2024年3月底，公司在液冷链条的累计交付已达900MW。不过，当财联社记者问及前述900MW的交付是否均来自数据中心领域，公司人士称“有待确认”。
液冷数据中心集成方润泽科技（300442.SZ），因在2023年交付了业内首例整栋纯液冷智算中心，新增AIDC业务营收1.2亿，占总营收的27.56%。润泽科技也在年报中明确表示，受益于液冷解决方案应用和AI人工智能爆发带动智算需求快速增长，新增AIDC业务拓展顺利，收入规模不断扩大，为公司带来新的业绩增长点，逐渐成为公司第二增长曲线。
All in液冷的浪潮信息（000977.SZ）受外部环境影响业绩略有下滑。公司位列国内液冷服务器市占率第一，但公司证券部人士今年3月告诉记者，目前液冷产品对公司业绩的贡献还没到（可观的）量级。
不过，主要提供液冷温控产品的川润股份（002272.SZ）年初发布的业绩预告显示，2023年净利润预计亏损5600万-6600万元。
规模有待拓展 毛利率有提升空间
尽管需求旺盛，但液冷技术在数据中心领域的应用规模仍十分有限。据财信证券，当前数据中心温控方式仍以风冷为主，2022年数据中心液冷技术的*率大概在5%-8%左右，风冷仍然占据90%以上的市场份额。以液冷服务器为例，辛一称，从整体市场存量来看，相比通用服务器市场，液冷服务器的占比只有5%。
为发力冷板液冷基础设施，快速拓展市场，曙光数创2023年加大了销售投入，导致销售费用同比增长87.12%，产品毛利率受到影响。2023年，曙光数创的冷板式产品和浸没式产品毛利率分别为20.88%和39.53%。不过，报告期内，公司相关产品收入同比增长430.66%。
辛一告诉记者，目前，受制于规模有限、标准不一，液冷服务器的整体毛利率在20%左右，相对于通用服务器有所上升；但市场规模效应不够显著，且设计、生产和销售有一定的门槛，包括现在行业对于液冷数据中心是一体化交付还是解耦交付还没有形成统一意见，这都是需要面临的考验。
“当整个行业形成规模效应，最终交付物应该会从产品交付演化为服务交付，到那时，服务的毛利率（提升）会有所体现。”辛一称。
他表示，随着人工智能的迅速发展，以及高端芯片受限，未来国产AI芯片必然会加快发展进度，功耗提升带动需求上升，从政策驱动向实际产业需求驱动，今年液冷服务器市场仍会保持高速增长。
（财联社记者 武鑫）
