内存周期来了，利润“十倍提升”，三星进入“黄金期”

摘要： 宗庆后去世后女儿宗馥莉正式接棒娃哈哈她在忙完父亲的后事后全身心投入到工作中不仅开发了新品在面对突增的销量时她发动全体员工投入到生产中这段时间她可谓是忙得焦头烂额压力也不小受益于内存...

宗庆后去世后，女儿宗馥莉正式接棒娃哈哈，她在忙完父亲的后事后，全身心投入到工作中。不仅开发了新品，在面对突增的销量时，她发动全体员工投入到生产中，这段时间她可谓是忙得焦头烂额，压力也不小。

受益于内存价格反弹，三星电子今年第一季度营业利润同比暴增931%。

4月5日，三星在其初步财报中称，今年第一季度的营业利润为6.6万亿韩元（约49亿美元），高于去年同期的6400亿韩元。

这也创下了三星自2022年第三季度以来的最高营业利润纪录。第一季度营收将同比增长11%至71万亿韩元。

分析人士认为，三星乐观的业绩预测主要得益于内存芯片价格的反弹。去年，面对高通胀，消费者削减了电子产品购买，导致市场低迷，而当前随着人工智能领域的蓬勃发展，对大量内存芯片的需求使得市场重新回暖。

与此同时，为了在高带宽内存（HBM）芯片市场上迎头赶上，三星正致力于提升其HBM芯片的生产。这类芯片尤其适用于英伟达图形处理器进行AI计算。目前，HBM市场主要由SK海力士控制，而英伟达创始人兼CEO黄仁勋上月表示有意购买三星的HBM芯片。

华尔街见闻此前文章提到

，摩根大通发布研报，详细解析了关于三星在半导体领域的各项关键问题，包括三星高带宽存储器（HBM）业务的最新进展以及同业比较。

摩根大通在研报表示，截至2023年底，三星已完成与三大GPU客户的HBM3资格认证，并进入大规模生产阶段。HBM3E 12-Hi的样品测试正在进行中，预计2024年第二季度开始晶圆贴片，第三季度起将大规模增产。摩根大通估计，到2024年底，三星的HBM产能将从2023年底的60k提升至130k/月。

摩根大通在2024年2月的全球内存市场更新中预测，三星的HBM收入将在2024年至2025年达到56亿至95亿美元，较去年的19亿美元大幅增长。随着HBM芯片级密度的增加和更高高度混合比例，存在合理的上行风险。

不过，数据显示，三星电子相对于SK海力士的估值差距已扩大至36%的折扣，而Micron目前的交易价格约为未来12个月市净率的2.2倍，与三星电子的1.1倍市净率相比存在显著溢价。摩根大通认为，这种低估主要是由于市场对三星HBM进展的预期低迷所致。

摩根大通表示，HBM执行进展和DRAM利润率与同业之间的差距缩小，是三星电子股价表现超越同业的关键前提。随着预计三星的普通DRAM利润率到年底可能与HBM相当甚至更高，

当市场叙事从“AI内存”转向“整体内存周期复苏”时，股票可能会更积极地反应。

最新股价走势证明了这一观点，3月20日以来，三星电子股价已累计涨超15%。

此外，分析人士还称，三星第一款搭载AI的智能手机也为公司业绩带来了积极影响。自1月起，三星开始销售其Galaxy S24系列旗舰手机，该手机配备了多种基于Google生成式AI技术的功能，如实时通话翻译和通过在手机上圈选图像来搜索相关信息的工具。

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