汽车之家业绩再度“滑坡”：Q3营收净利“双降”，市值3年蒸发640亿

摘要： 直播吧月日讯在南美世预赛第轮比赛中梅西射传帮助阿根廷主场击败玻利维亚媒体注意到梅西在比赛中打进第二球之后队友罗梅罗和帕雷德斯对他说嘿第三个现在打进第三球近日汽车之家纽交所代码港交所...

直播吧10月17日讯在南美世预赛第10轮比赛中，梅西3射2传，帮助阿根廷主场6-0击败玻利维亚。媒体注意到，梅西在比赛中打进第二球之后，队友罗梅罗和帕雷德斯对他说：“嘿，第三个，现在打进第三球。

近日，汽车之家（纽交所代码：ATHM，港交所代号：2518）公布了截至2024年9月30日的第三季度未经审计财务业绩。

数据显示，第三季度，公司实现总营收17.745亿元，同比下滑6.9%；归属股东净利润4.413亿元，同比大幅下滑23.7%。

值得注意的是，作为公司主营业务之一的媒体服务收入大幅下滑。财报显示，第三季度媒体服务收入仅为3.260亿元，同比骤降31.6%。与此同时，线索服务收入几近原地踏步，仅微增0.07%至8.307亿元。

成本攀升、利润下滑：盈利质量受考验

具体来看，汽车之家第三季度营业成本为4.077亿元，同比增长9.1%。反观营业利润，却由去年同期的1.660亿元降至8,260万元，同比锐减50.2%。这一数据反映出公司在成本控制方面面临挑战。

虽然总营业费用有所下降，由去年同期的14.314亿元减少至13.522亿元，但销售及市场费用仍高达8.765亿元，占总收入的49.4%。这意味着，公司在市场开拓上仍保持 度投入。

研发投入方面，第三季度公司研发费用为3.392亿元，同比下降4.5%，占总收入的19.1%。

汽车之家首席执行官吴涛在财报中表示：“第三季度，我们线上线下一体化生态战略取得了显著进展，持续推动公司业务结构优化升级。线上用户规模的增长和线下网络的拓展，进一步巩固了我们的市场地位。”

来源：汽车之家公告

用户数据方面，截至2024年9月，公司移动端日活跃用户数达7287万，同比增长5.6%。

截至2024年9月底，汽车之家员工总数为4,710名，其中包含天天拍车员工1,414名，占比近30%。

财报显示，截至2024年9月底，公司现金及现金等价物、短期投资总额达230.6亿元。经营活动产生的现金流量净额为2.085亿元，显示出稳健的现金生成能力。

在股东回报方面，公司董事会批准了每股美国存托股1.15美元的现金分红计划，预计分红总金额约10亿元。此外，截至11月1日，公司已回购244,302股美国存托股，总金额约670万美元。

部分业内人士分析认为，汽车之家目前正面临传统业务模式转型与新业务拓展的双重压力。媒体收入的持续下滑反映出汽车行业营销预算收紧的现实，而线索业务增长乏力则暴露出获客成本攀升的困境。

值得注意的是，大和近期发布报告指出，汽车之家第三季的股息10亿人民币符合预期，惟其第四季的销售线索服务收入按年下跌则令人失望，同时亦见到媒体服务收入在2025年至2026年有下跌的风险。该行称，如公司明年回购1亿美元股份，并派发全年股息15亿元人民币，按目前市值计，股息率将逾9%，可为股价下行时提供支持。

大和重申汽车之家“跑赢大市”评级，但目标价由62元降至59元，相当于预测市盈率14倍。另外考虑到较低的毛利，下调汽车之家2025年至2026年的盈利预测5%至10%。

从巅峰到低谷：三年过去，市值缩水逾70%

拉长时间线来看，今年上半年，汽车之家实现营收36.48亿元，同比增长4.23%；净利润8.89亿元，同比增长0.62%。这是公司营收自2020年以来首次实现连续两个季度增长，但增速依然乏力。

财务数据显示，2019年至2020年是汽车之家的“辉煌时期”。2020年，公司营收达90.86亿元，净利润创下34.05亿元的历史新高，基本每股收益高达7.13元。销售净利率和销售毛利率分别达到39.35%和85%，显示出极强的盈利能力。

然而，2021年成为公司发展的转折点。当年营收骤降至75.31亿元，同比下滑17.11%；净利润降至21.49亿元，同比下降36.9%。这一颓势延续至2022年，营收进一步下滑至72.68亿元，创下近5年新低。

值得注意的是，汽车之家的盈利能力也在持续弱化。数据显示，公司净资产收益率从2019年的24.84%大幅下滑至2024年上半年的3.68%；销售毛利率也从2020年的85%降至2024年上半年的78%，反映出公司在成本控制和收入转化方面面临挑战。

不过，从财务安全性来看，汽车之家依然保持稳健。截至2024年6月底，公司总资产达305.63亿元，资产负债率仅为15.97%，较2019年的23.75%进一步下降。流动比率和速动比率均达到583.51%，远高于行业警戒线，显示出充足的短期偿债能力。

经营活动现金流方面，尽管近两年有所下滑，但公司仍保持稳定的现金流入。2023年经营活动现金流量净额为24.51亿元，较2021年的35.24亿元有所减少，但仍维持在较高水平。

汽车之家的市场估值也因业绩下滑而遭遇调整。公司基本每股收益从2020年的7.13元降至2023年的3.84元，2024年上半年仅为1.84元。尽管每股净资产稳步提升至50.46元，但盈利能力的持续下滑可能影响投资者信心。

二级市场方面，截至11月8日港股收盘，汽车之家的 股价为54.90港元/股。 该公司在港股的历史最高股价为184.6港元，出现在2021年3月15日上市首日。 据此测算，三年多过去，公司市值已蒸发约641.02亿港元，跌幅为70.5%。

过去一年中，汽车之家正努力走出低谷。2023年，公司全年营收达74.48亿元，同比增长2.48%；净利润为18.80亿元，同比增长4.03%。2024年上半年，公司继续保持增长态势，尽管增速依然疲软。

然而进入三季度后，汽车之家似乎再次进入下行通道。在新能源汽车快速崛起的背景下，作为传统汽车垂直媒体 的汽车之家，能否通过转型重塑增长动能，值得持续关注。